国际高端底盘供应商花落“冬奥之城”
强链补链增添汽车产业新动能
——北京京西重工有限公司55.45%股权转让案例
在汽车零部件行业，北京京西重工有限公司凭借其在底盘和制动产品领域的雄厚技术底蕴，长期保持着市场领先地位。2022年7月，北京京西重工有限公司迎来重大股权变革，其55.45%股权在北京产权交易所经过激烈竞价，由京西智行张家口汽车电子有限公司成功摘牌，成交价格8.61亿元，较起始价溢价120.21%。新进股东的加入将为企业未来发展注入强劲动力，与此同时，北京京西重工有限公司的落户也将精准补齐张家口汽车产业链短板，推动京津冀地区经济结构升级。
百年企业遭遇发展瓶颈 股权改革迫在眉睫
经常自驾的朋友都有这样的体会，平时很好用的刹车或者底盘，遇到冰雪湿滑路面，可能就会完全失控。而如果选择配备有高级制动和悬架系统的车辆，则可以显著提升在不同路面条件下的操控性能，从而提高行驶安全性。
2024年初，拥有百年底盘和制动产品经验的北京京西重工有限公司（以下简称京西重工）在中国、瑞典、美国三地开展联合测试，其多款悬架和制动系统上车测试，以验证在真实冰雪和高寒条件下的性能和工作状态。
图1：京西重工多款产品在中国（上）、美国（下左）、瑞典（下右）进行三地极寒测试
京西重工缘何拥有如此底气？还要追溯到这家公司的百年技术史。1909年，美国发明家查尔斯･富兰克林･凯特林在俄亥俄州成立代顿工程实验室公司（以下简称代顿公司），也就是京西重工的前身。该公司研发出全球首款汽车电动自动启动器，并在汽车照明、点火等领域进行创新，凯特林也因此被誉为现代工业及研发体系的缔造者。1920年，代顿公司被通用汽车收购，后又并入当时全球规模最大的汽车零部件供应商——美国德尔福公司，业务拓展到减震器、空气调节、电子控制阻尼和空气悬架等领域。2008年，随着国际金融危机的爆发，德尔福公司陷入经营困境，不得不剥离悬架系统、制动器系统、安全气囊等多项业务，在全球寻求战略重组方。
彼时，为应对国际金融危机影响并推动汽车产业持续、健康、稳定发展，中国出台《汽车产业调整和振兴规划》，将汽车零部件产业自主化作为重点发展方向之一。在此背景下，2009年3月，两家北京市国有企业——首钢集团有限公司（以下简称首钢集团）和北京房山国有资产经营有限责任公司（以下简称房山国资公司）共同出资设立京西重工。公司注册资本13.2亿元，其中首钢集团持股55.45%、房山国资公司持股44.55%。同年11月，京西重工完成对德尔福公司汽车悬架及制动器系统两大核心业务的并购，在获得其高端研发技术的同时，成功将德尔福的全球客户资源纳入麾下，这也被视为国内传统钢铁企业进军汽车底盘件高端市场的标志性事件。
经过多年的技术迭代，京西重工已跻身国际汽车底盘件高端市场，在全球拥有9家生产工厂和完善的产品矩阵。其优质的技术与产品使公司销售范围覆盖全球多个国家和地区，拥有包括保时捷、法拉利、通用、宝马、奥迪、捷豹等在内的全球50多家头部整车厂客户。
应该说，在完成并购的前十年时间里，京西重工快速在行业站稳脚跟，实现“接得住”“管得了”的平稳发展。特别是在“十三五”期间，京西重工被确定为首钢集团国际化经营改革的“试验田”，其悬架业务收入规模总体保持平稳且后期发展势头迅猛，取得全球多个平台的高产量项目订单，并先后投资建设了捷克海布、美国印第安纳两家新工厂。
转折发生自2020年，随着国际环境不稳定不确定因素的增多以及全球疫情带来的深刻冲击，京西重工面临着前所未有的经营压力。在此背景下，企业迫切需要通过引入外部资源，带来先进的管理理念、市场资源和行业技术，提升核心竞争力和创新活力。此举也是促进企业形成高质量发展生态链、走专业化发展道路的必然选择。
溢价120%成交 产权市场功能再次凸显
对于京西重工原控股股东首钢集团来说，此次整体退出京西重工也是出于聚焦主业的迫切需要。国企改革三年行动实施以来，国务院国资委多次提出“要进一步推动国有资本布局优化和结构调整，提升国有资本配置效率，集中资源做强做精主业，实现高质量发展。”在此背景下，首钢集团于2020年底启动京西重工股权转让工作。2022年7月11日，京西重工55.45%股权转让项目在北京产权交易所（以下简称北交所）挂牌，转让底价3.91亿元。
强大的技术实力、全球化的市场布局以及广泛的客户基础，对于投资者来说无疑具有极强的吸引力，这也使得该项目一经披露就引发上下游产业链的强烈关注。最终，经过45轮激烈竞价，由京西智行张家口汽车电子有限公司（以下简称京西智行）以8.61亿元完成摘牌，增值4.7亿元，较起始价溢价120.21%。
在本项目中，北交所以专业的服务能力和高效的工作机制，为项目的成功处置保驾护航。在前期准备阶段，北交所为转让方提供了有针对性的业务操作指引辅导，梳理重点难点问题并为挂牌条件设置提供多项建议，为项目后续顺利处置奠定坚实基础。在信息披露阶段，北交所充分发挥平台汇聚投资人的优势，接受多家意向受让方咨询，对于投资人重点关注问题及时与转让方进行沟通，为投资人提供受让材料准备辅导、项目尽调及竞价现场服务等全程服务。此外，北交所通过旗下融媒体矩阵进行全方位、多轮次的宣传推介，并通过北交汇投智能信息服务平台进行投资人智能匹配和定向推介，极大地提升了项目曝光率和处置效率。在进场操作阶段，北交所与首钢集团就重点问题进行深度沟通，采取重要节点、重要事项实时汇报制，建立项目进度台账，确保交易零风险，为国有资产保值增值提供有力保障。
从受让方京西智行背景来看，该公司由张家口产业投资控股集团有限公司（以下简称张家口产投，曾用名张家口金融控股集团有限公司）于2022年牵头组建，致力于打造汽车零部件链主企业。张家口产投作为张家口市政府主导成立的综合性国有金融控股集团，紧抓京津冀协同发展历史机遇，不断拓展服务领域，利记sbobet官网的业务范围涵盖股权投资、资产管理、金融服务、实业发展等板块。2022年8月，张家口产投牵头设立总规模10亿元的产业投资母基金，重点聚焦张家口特色优势产业，旨在增强传统产业优势、壮大战略性新兴产业、打造产业发展新动能，目前已在汽车、新能源、大数据等领域投出多个重点项目，京西重工便是其中的成功范例。
花落“冬奥之城” 强链补链为汽车产业增添新动能
京西重工股转项目的高溢价成交，彰显出产权市场在“发现投资人、发现价格”方面的独特优势，实现多方共赢局面。
首先，为京西重工后续发展和扩张提供充足的资源支持，同时也将进一步提升企业市场形象和品牌价值。新控股股东京西智行的加入，有助于京西重工构建现代化的企业治理结构，提升经营管理效率，加强与国际市场的联系和合作，更好地适应全球化发展趋势。根据公司规划，预计2025年京西重工合并销售收入有望达到百亿元、实现利润数亿元，并计划于2026年完成ipo，为区域产值、就业、税收及经济社会高质量发展做出巨大贡献。
其次，助力首钢集团优化产业布局，推动钢铁主业转型升级。近年来，我国钢铁企业重组整合步伐明显加快，大型企业不断通过兼并重组、产品结构优化等方式扩大企业规模、培育竞争力。作为京津冀地区的大型国有钢铁企业，首钢集团主动作为，集中优势资源聚焦主业，相继完成京西重工等多家旗下企业的转让、退出工作。而无论是对内整合，还是对外重组，亦或是股权变更，都是首钢集团加快聚合优质钢铁资产、增强公司盈利能力和可持续经营能力的战略布局，将为企业的高质量发展添续活力。
与此同时，京西重工的落户，能够精准补齐张家口汽车产业链在底盘相关产品领域的短板，推动京津冀地区经济结构升级。事实上，以汽车产业为代表的现代制造业一直是张家口这座“冬奥之城”的主导产业之一，在过去几年中，张家口已初步形成以领克整车厂、厦门金龙氢能商用车厂等企业领衔的汽车制造产业集群，整体产值突破300亿元。根据张家口产投的投资设想，在全球新能源汽车爆发式增长的背景下，京西重工强大的研发实力和技术储备将极大提升张家口乃至整个河北省在汽车产业链中的价值和科技含量，为打造千亿级汽车产业基地注入强劲动力。
如今，这一设想正在逐渐成为现实。2023年11月，京西重工全球第10座同时也是最大的生产基地——张家口生产基地正式投产下线。该基地将于2024年底投产京西重工独家专利的磁流变悬架系统，并在规划、建设、生产、产品及可持续发展等领域树立标杆，助力提升“中国智造”实力。
图2：京西重工张家口生产基地投产下线
凡是过往，皆为序章。本次股权改革是京西重工自身战略调整的重要一步，更是国企改革三年行动以来，国有企业优化国有经济布局与结构调整、以改革驱动高质量发展的一个缩影。北交所作为服务国资国企改革的公开市场平台，未来将继续助力各级国有企业深化改革攻坚，加快传统产业转型升级，为新质生产力蓄势赋能，在服务构建新发展格局中担当更大责任、发挥更大作用。