中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年5月20日贷款市场报价利率（lpr）为：1年期lpr为3.45%，5年期以上lpr为3.95%。两个品种lpr均与上月持平。

　　“本次lpr报价不变符合市场预期。”受访专家普遍表示。

　　中国民生银行首席经济学家温彬对记者表示，5月15日，人民银行进行了1250亿元1年期中期借贷便利（mlf）操作，中标利率维持2.50%不变。5月mlf实现“等量平价”续作，市场普遍预期，5月lpr将继续保持不变。

　　lpr调降的紧迫性和必要性下降 

　　除了mlf保持不变，业内专家也从市场实际情况角度对5月lpr报价进行了分析。中信证券首席经济学家明明对记者表示，从价格端来看，2024年一季度，一般贷款加权平均利率已下行至历史新低，叠加近期央行等部门推出的取消个人房贷利率下限、下调住房公积金贷款利率等措施，在净息差进一步压缩的环境下，商业银行主动调降lpr对mlf加点的动力不足。

　　从数量端来看，5月mlf等额续作，人民银行每日公开市场操作规模维持在20亿元，资金利率整体稳定在1.8%政策利率上方；超长期特别国债发行计划公布，首只特别国债发行已经落地，后续政府债供给增长可能对银行间流动性形成一定压力。

　　温彬认为，从政策角度来看，当前需维持合理息差、提升资金效率和保持利率在合意水平。“今年以来，贷款和长债利率中枢明显下行，‘手工补息’等行为扰乱市场秩序，存款竞争加剧，银行净息差承压，一些不理性的市场行为引发金融管理部门的高度关注。”温彬分析认为，在此背景下，在2月lpr报价大幅调降后，近期延续“按兵不动”，有助于缓解贷款利率下行可能引致的资金空转套利行为，提升资金运行效率。

　　尽管5月lpr保持不变，但人民银行已经通过调整个人住房贷款最低首付款比例、取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人房贷利率政策下限、下调个人住房公积金贷款利率等措施，降低居民住房消费的门槛，减少存量和新增房贷利息支出，更好地满足刚性和改善性住房需求，稳定居民信心和预期，提高居民住房消费的意愿和能力。

　　招联首席研究员董希淼对记者表示，前述政策从需求侧对房地产市场形成支撑，将促进房地产市场平稳健康发展。这也是货币政策灵活适度、精准有力的体现。“地产行业重磅政策集中发布，住房贷款利率下调空间进一步打开，有助于从供需两端稳定地产、提振信心和需求，也使得再度调降lpr的紧迫性和必要性下降。”董希淼说。

　　进一步关注金融支持质效 

　　央行近期发布的《2024年第一季度中国货币政策执行报告》新增了“保持货币信贷供给与实体经济高质量发展的有效融资需求相适配”“加大力度盘活存量金融资源，密切关注资金沉淀空转等情况”的内容。

　　明明分析认为，上述表述主要体现了两个态度：一是，信贷增长总量和经济增长好坏不直接挂钩；二是，围绕盘活存量资源、防止资金空转目标，人民银行或更多关注贷款资金的具体流向。

　　温彬表示，当前部分信贷利率已经较低，lpr报价维持不变，也有利于防空转、提效率。“3月新发放贷款加权平均利率3.99%，同比下降35个基点。其中，企业贷款加权平均利率3.73%，同比下降22个基点，较年初下降2个基点；个人住房贷款加权平均利率3.69%，同比大幅下降45个基点，较年初下降28个基点。重点领域和薄弱环节贷款利率下行更多。”温彬表示，接下来政策重点将着眼于引导存量金融资源结构调整。

　　光大银行宏观研究员周茂华也认为，政策利率及lpr并非越低越好，当前更需要防范潜在套利空转风险，提升政策实施效率。

　　董希淼表示，lpr“按兵不动”符合市场预期，也反映出当前货币政策在稳健中寻求平衡的特点。“下一步，应加快落实4月30日中共中央政治局会议精神，进一步优化房地产金融政策，稳定居民住房消费预期；同时，继续落实好新能源汽车税费减免、消费品‘以旧换新’等政策，大力提振居民消费意愿和能力。”