对于应该如何为处在初创、成长期的中小企业提供恰当的可持续金融工具,中国证券投资基金业协会党委委员、秘书长陈春艳认为,股权创投基金在培育新质生产力方面可发挥重要作用,通过资本市场拓宽科技创新企业的融资渠道。她表示,基金业协会将按照伦理、方法论、标准规范三层思路开展相关工作,包括开展基础研究、搭建可持续投资核心价值坐标、完善esg投资伦理与方法论,推动投资实践,引导基金行业加强投研能力建设和运作规范等。
那么,如何让中小企业获得发展所需要的“耐心资本”支持呢?姜燕从资金端的角度提出了她的思考。“很多时候,中小企业特别是一些科创型中小企业都有赖于私募等股权机构的支持。”她表示,当前市场上大量的私募机构自身也属于中小企业,本身也缺乏长期的耐心资本。因此,要让更多资金敢于、能够投向中小企业,要从源头上解决“耐心资本”问题。
姜燕对比了海外esg发展的情况表示:“海外的很多政策性银行、养老基金或高校基金把esg理念纳入投资决策以后,会推动gp(普通合伙人)做好责任投资或者esg投资,gp再将这一理念传导至中小企业投资领域,引导企业做好esg。”
景顺长城基金副总经理、量化及指数投资部总经理黎海威也提及了长期资本、“耐心资本”介入的重要性。“在一些国家,社保、基金会这类机构会承担一定的长期社会责任,作为终极买方,他们不断提升esg的要求,可偏软性地推动下游的基金管理人提升esg理念,形成正反馈,甚至在二级市场实现一定esg溢价。”他表示。
对于我国而言,一个值得思考的问题是如何培育长期“耐心资本”。“这有赖于我们的税收机制安排。”黎海威表示,应当通过一定的机制设计,使得长期资本在风险调整后,能获得更好的匹配的投资期限。这样一来,有的人愿意投3年、5年、7年,也有的人愿意投20年,都能实现合理回报。
此外,除了发行股票,还应有更多层次的市场安排,“如果都让中小企业去二级市场融资,这是不太现实的,应发展多层次市场。”黎海威谈到,应该不断优化各种退出机制、税收安排、增信机制,形成更好的市场正反馈机制。